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行业核心观点：

随着618、情人节、国庆假期等多个节日的催化，未来消费数据有望环比持续向好。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，此前被疫情压制的医美、化妆品需求有望在2023 年得到充分的释放，尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业，未来复苏弹性较大；中长期来看，颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。目前部分医美、化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于低位，投资价值显现。②黄金珠宝：短期来看，随着金价上涨以及被延后的婚嫁需求逐步释放，黄金珠宝企业业绩迎来强反弹；中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。

投资要点：

行情回顾：上周（5 月22 日-5 月28 日）上证综指下跌2.16%、申万美容护理指数下跌1.12%，申万美容护理指数跑赢上证综指1.04 个百分点，在申万31 个一级行业指数涨跌幅排第13；从年初至今，上证综指上涨3.99%、申万美容护理指数下跌10.80%，申万美容护理指数跑输上证综指14.79 个百分点，在申万31 个一级子行业中涨幅排名第29。

行业数据：①社零数据：2023 年4 月社会消费品零售总额同比+18.40%，其中，商品零售收入同比+15.90%，餐饮收入同比+43.80%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+44.70%、化妆品类零售额同比+24.30%。②原材料价格数据：上周黄金下跌31.51 美元至1946.07 美元/盎司，白银下跌0.52 美元至23.31 美元/盎司。

上市公司重要公告：朗姿股份发布出售参股公司股份、聘任证券事务代表公告，*ST 美谷发布股份拍卖公告，拉芳家化、爱婴室发布股权减持进展公告，水羊股份、中顺洁柔发布股份回购注销公告，青松股份发布设立分公司公告，福瑞达发布重大资产出售暨关联交易公告，恒安国际发布超短期融资券发行进展公告。

行业重要事件：①全球首款重组A 型肉毒毒素YY001 成功完成中国二期临床试验；②中国珠宝销售稳步增长；③医疗整O合ra公获司1000万美元A 轮融资；④重组胶原蛋白2 项指导原则正式发布。

风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。